十張圖帶你看懂中國酵母一哥--安琪酵母

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20 周小松 ? 2019-11-15 11:00:23  來源:前瞻產業研究院 E5129G0

安琪酵母于1986年在湖北宜昌成立,是國內研究天然酵母并進行規模化制造的專業公司。自1986年公司第一條生產線在宜昌正式動工起,不斷進行產品及生產線拓張, 并于1994年成為國內規模最大的酵母生產基地,隨著2019年4月埃及二期生產線投產,安琪酵母以逐步成為全球第三、亞洲第一的酵母行業龍頭企業。

營收穩定增長

酵母廣泛應用于釀酒、面食發酵等多重領域,屬于剛性需求行業。受益于下游需求的穩定增長以及公司產品的不斷創新和市場的積極拓展,安琪自1998年上市以來,營業收入穩步提升。2014-2018年,公司營業收入始終保持兩位數以上的增長速度,2018年,公司實現營業收入66.86億元,同比增長15.75%。

經過三十多年的發展,安琪的產品不斷創新,目前,公司產品主要分為酵母及衍生品、包裝、奶制品、制糖及其他。2018年,公司酵母及深加工產品實現收入54.73億元,占公司全年營業收入的83%,由此可見,酵母及深加工產品仍是安琪的核心發展產品。

圖表2:2018年安琪酵母主營業務按產品類別構成(單位:%)

2014-2018年,具體到酵母及深加工產品,隨著近年來公司新的產品生產線的投產,收入增長速度明顯快于整體營收增速,2018年,公司酵母及深加工產品收入為54.73億元,同比增長24.17%。

圖表3:2014-2018年安琪酵母酵母及深加工產品收入及其增長率走勢圖(單位:億元,%)

從酵母及深加工產品毛利率走勢來看,公司酵母產品優勢明顯,2014年以來,整體呈現上升趨勢,2018年,公司酵母及深加工產品毛利率為39.07%,較上年雖小幅下滑,但仍保持在較高水平。

圖表4:2014-2018年安琪酵母酵母及深加工產品毛利率走勢圖(單位:%)

從盈利水平來看,公司業績發展良好。2014-2018年,公司凈利潤呈現持續增長趨勢,歸母凈利潤由1.47億元增長至8.57億元。

圖表5:2014-2019年安琪酵母歸母凈利潤及扣非凈利潤變化情況(單位:億元)

市場地位穩固

目前,全球酵母市場中,老牌企業樂斯福仍占據領先位置,在全球共計擁有54個工廠,酵母年產能約為48萬噸。英聯馬利以26萬噸酵母年產能緊隨其后,安琪憑借多年發展,全球市場地位不斷提升,目前排在樂斯福與英聯馬利之后。從市場份額占比來看,樂斯福為31%,英聯馬利為17%,安琪為16%,三者合計占全球酵母行業市場份額超過60%。

圖表6:2018年全球酵母行業市場份額圖(單位:%)

不同于全球市場,在亞洲市場,尤其是中國市場,安琪酵母憑借地區及價格優勢,牢牢占據市場主導地位。截至2018年,安琪酵母在中國酵母市場占有率約為55%,而樂斯福和英聯馬利兩者合計占比僅為25%。

圖表7:2018年中國酵母行業市場份額圖(單位:%)

中國巨大的人口基數決定了酵母下游需求的旺盛,作為全球酵母市場重要組成部分必將成為全球酵母企業重點布局地區。除安琪外,目前樂斯福及英聯馬利均積極布局,截至目前,樂斯福在中國辦事處數量為5個,英聯馬利緊隨其后,共設立4個辦事處。

圖表8:三大主要酵母企業在中國局部情況(單位:個)

安琪產能近年來處于持續擴張階段,截至2019年10月,公司共擁有15條高度現代化的酵母生產線,酵母類產品發酵總產能達到24.9萬噸。另外,在酵母提取物方面,安琪已經成為全球最大YE生產商,隨著2019年4月埃及酵母提取物生產線投產,其全球產能第一的地位得到進一步鞏固,目前,酵母提取物產能達到7.8萬噸。

圖表9:安琪酵母酵母及酵母提取物產能分布(單位:萬噸)

產能加速布局的同時,安琪酵母及深加工產品的產量及銷量也在不斷增長。2014-2018年,安琪酵母及深加工產品生產量由16.98萬噸增加至26.35萬噸;銷售量由16.33萬噸增加至25.16萬噸。

圖表10:2014-2018年安琪酵母酵母及深加工產品產銷數據變化情況(單位:噸)

以上數據來源于前瞻產業研究院整理《中國烘焙食品行業品牌競爭與消費需求投資預測分析報告》,同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業規劃、產業申報、產業園區規劃、產業招商引資等解決方案。

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